2019 Report on Results

Published on January 15 2020

中南建設 2019 業績預告

中南發佈業績快報，2019 歸母凈利潤 39.5 ~ 46 億元，同比增長 80~110%。2019 累計合同銷售金額約 1960 億，同比 +34%；銷售面積 +35%。

業績符預期，歸母凈利潤增速快。

公司 05/2019 頒布的股權激勵計劃中確定2019 的績效考核目標為凈利潤 33.77 億元，略超初定目標，而股權激勵計劃中確定 2020 年的績效考核目標為凈利潤 64 億元，同比預期增速 89%，彰顯公司發展信心，對核心骨幹激勵作用明顯。

2019 銷售均價 1.27 萬元/平，與 2018 基本持平。預測 2020 銷售金額將達到 2400 億元。

公司在手貨值偏少，但拿地積極性不斷提升。

2019H1 在建 3214 萬方、未開工 1309 萬方，總計 4723 萬方，預計 2019 年底公司在手貨值約 3711 億。

拿地權益 2019 下降至 61%（2018年底為 83%）。

2019 新增計容建面 968 萬平，累計同比減少 5%，預計隨土地市場溢價率回落，公司拿地積極度或更高。

累計拿地樓面均價 6034 元/平，地售比0.26，為未來利潤水平提供空間。

投資建議：

2019 銷售增速表現優秀，在手土儲資源優質，整體貨值偏低；公司負債水平穩定、在手現金充裕、融資成本較低，財務各項指標優秀，在總體融資收緊的環境下優勢持續凸顯。

研究報告 ：2020年1月14日保利地产：2019年预计归属股东净利润265.69亿元同比增长40.55% 中国网地产 2020/1/8 17:59:32 中国网地产讯 1月8日晚间，保利地产发布2019年度业绩快报公告。报告期内，公司营业总收入同比增长21.07%，营业利润及利润总额分别同比增长41.36%和41.15%，归属于上市公司股东的净利润同比增长40.55%。公司报告期内实现签约金额4618.48亿元，同比增长14.09%。

保利 2019 预计归属股东净利润同比+40%

保利 2019 业绩快报，营业收入同比 +21%，归属公司股东的净利润同比增长 40%。公司报告期内实现签约金额 4620 亿，同比 +14%。

点评：业绩增速大超预期

结算项目利润水平提升，归母净利润大超预期。

2019 实现签约均价 1.48 万元/平，与 2018 基本持平。

拿地保持谨慎，权益稳定 72%，地售比低位 0.28，但在手货值充裕。新增计容建面 2070 万平，同比减少 31%，预计随土地市场溢价率回落，公司拿地积极度或更高。1-11 月累计拿地权益比为 0.72 保持稳定。累计拿地楼面均价为 5669 元/平，地售比 0.28，

06/2019 公司拥有待开发面积 7618 万平方米，一二线城市占比 60% 以上；珠三角和长三角城市群占比 46%。

投资建议：在手土地储备充足，足够未来 2-3 年发展，且土储资源优质，为未来销售增长提供支撑；公司负债水平稳定、在手现金充裕、融资成本较低，财务各项指标优秀，在总体融资收紧的环境下优势持续凸显。

2020 预计保持两位数销售增速，在头部房企中具备相对优势。