1H2020

19/08/2020

中南同比增长 56%

营业收入增长 27%；归母股东净利增长 56%。 EPS +54%；ROE 9%，合同销售金额 814 亿 +0.2%，新增项目平均地价约 4400元/平方米，比去年全年约 5200元/平方米明显下降。

在建 3144 万平方米，未开工项目规划建筑面积 1267 万平方米。一二线城市 35%，三四线 65%。

负债率 89.5%，比 2019 年末下降 1.29个百分点；有息负债 781 亿元，短债 237 亿，现金 281 亿元。

招商蛇口上半年营收增 46% 净利润下降 81%

营收 243 亿，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约 7.4 亿，同比下降 85%。

原因一是期内房地产项目受限价等调控政策影响利润受到抑制；二是减免租措施；三是上年同期转让子公司股权产生税后净收益 22 亿元。

现金流 -30 亿，购地及基建支出增长额超过销售回款。签约销售金额 1107 亿，同比增加 9.4%。上半年通过招拍挂、收购等方式，新增土地 权益地价 405 亿。

招商蛇口产业新城和园区已走向全国，重点布局珠三角和长江经济带，已获取的产业新城类项目 9 个（占地面积约 227 平方公里），运营期+在建阶段的园区类项目 27 个（建面/规划建面共计约 424 万平方米）。

综合资金成本 4.78%。  

美的公司拥有人应占每股盈利增长 10.1%

2015-2018 销售业绩复合年增长率为 73.8%，上半年合约销售同比微增 2.1%。未来 3 到 5 年平均每年 20% 左右增速。

上半年毛利率为 26.4%，11.3% 的核心净利润率。合约销售同比增长 37.2%，其中一线、强二线占比 29%，二线占比达 43%。

预估 10 月份以后，土地热度会得到控制。预算依旧是按照销售回款的 1/3 拿地，大概按照 8% 的利润率水平去衡量。第一战略区则由大湾区替换成长三角，长三角在无论经济总量、人口流入、区域面积都远胜于大湾区，天花板更高。

共发了 4 笔债，2+2 利率低至 4%

平均融资成本降至 5.52%。净负债率 86.8%，期末现金 260 亿，现金短债比 2.26。银行授信额度未动用的约 874 亿元。

做动能十足的马拉松选手

现金流方面，还是存货、销售去化方面，美的有比较充足的资源，所以不会主动在某些城市打价格战。

靠内生增长力推动自己的发展，绝对不能靠杠杆简单助推规模增长。未来融资会更加分化，经营效益优质的公司，成本可能会越来越低。要平衡好规模、利润以及负债的三角关系。

绿地资产负债率 88.5%，扣除预收账款后为 82.7%

归属于股东的净资产同比下降 1.7%；EPS 同比下降 10.8%。基建产业实现经营收入 906 亿，房地产业务营业收入 966 亿，合同销售 1330 亿。

营业收入 966 亿，合同销售 1330 亿，回款率 95%。归母净利润 80 亿元。ROE 10.5%；整体平均融资成本 5.66%。

新增地价 448 亿，可形成货值 1600 亿，其中 73% 为住宅；51% 位于一二线城市，平均楼面价 3055 元/平方米。 

中海上半年收入升 11% 核心净利润 +0.3%

股东应占溢利同比下降 3.7%，净利润率 23.2%。半年股本回报率为 7.1%。

年初至今，中海获取上海红旗村项目、武汉汉阳建桥项目、太原综改区项目、上海建国东路项目等一批超大型项目，每个项目可售货值均达人民币数百亿。 总土地储备为 9006 万平方米。

内地最大的单一业权写字楼开发运营商

中海商业资产总营业收入仍实现增长 1.1% 至 20.3 亿。成功发行一期 CMBS 筹资 37 亿，票息率 2.5%。

银行及其他借贷为 1293 亿，应付票据为 793 亿，有息负债合共为 2086 亿元。 银行结余及现金为 1114 亿元，加上未动用银行授信额度 362 亿元，可动用资金达 1476 亿元。

正荣地产上半年核心纯利增 8.3% 持有现金 398 亿元

核心纯利 12.43 亿元，同比增长 8.3%；母公司拥有人应占溢利为 8.76 亿元，同比减少 6.2%，不派发中期股息。

半年，正荣地产合约销售 600 亿元，同比下降 4.5%，完成全年合约销售目标的 40%，平均售价为每平方米 15321 元。 其中，长三角地区、海峡西岸地区、环渤海地区、华中地区、华西地区及珠三角地区为的销售贡献分别约 46%、24.5%、12.4%、9.7%、 6.4% 及 1.0%。

上半年，正荣地产共收购 19 幅地块，新增土地储备的权益占比为 73%。 新增土储中，分别有 52% 及 26% 位于长三角及海峡西岸两大核心区域，其余则位于集团重点布局的中西部区域；以城市等级来看，65% 新增土储位于一、二线城市。

拥有土地储备建筑面积达 2740 万平方米，当中 76% 的土地储备位于一、二线城市，土地储备权益占比由 2019 年年末的 55% 上升至 58%，期内每平方米土地的平均成本为 4919 元。

净债务与权益比率为 71.4%，短期债务与总债务比例为 30%，期末，其借贷加权平均融资成本进一步下降至 7%；持有现金 398 亿元。

雅居乐上半核心净利润增长 35.6%

营业额较去年同期上升 23.7%。毛利率为 34.4%，较去年同期上升4.1个百分点。公司股东应占核心净利润 65.18 亿上升 32.9%。 

雅居乐完成全年预售目标的 46%，全年可售资源货值逾 2200 亿元，拥有预计总建筑面积为 5303 万平方米的土地储备。其中，粤港澳大湾区占 24.7%；长三角占比 13.3%。

新城控股半年营收增 121% 至 377 亿 租金收入 21.5 亿

归属于上市公司股东的扣非净利润为 27.5 亿元，同比增长 34%。

总资产 5066 亿，同比增长 9.63%；归属于上市公司股东的净资产 376 亿元，同比微跌 2%；基本每股收益由去年同期的 1.16 元/股增长至 1.42 元/股。

期内实现结算金额 527 亿元（含合联营项目）；上半年商办项目总建筑面积为 590 万平方米，出租率为 96%，租金收入为 21.5 亿元。

上半年新增土地项目总地价为 547 亿元。下半年计划新开工 79 个子项目，含住宅项目 768 万平方米、商业综合体项目 560 万平方米。计划竣工住宅项目 1537 万平方米、商业综合体项目 936 万平方米。

阳光城中报 :

营收增长 7%；归属于上市公司股东净利润同比增长 17.5%；合并报表净利润增长 15%。毛利率 25.7%。

权益销售金额 580 亿，与去年同期持平。以 328 亿补充土储，预计权益货值 850 亿元。通过招拍挂 493 万平方米，通过收并购新增 335 万平方米，招拍挂与收并购的比例维持在 6:4。

阳光城称，坚持实施“三全”投资战略，在恰当时机通过招拍挂、收并购、一级土地整理、三旧改造、特色小镇、寻找外部战略合作资源等多种方式，进行投资布局。

6月底，阳光城累计土地储备总计 4994万平方米，权益比例 65%。其中，一二线城市预计未来可售货值占比 74%。

今年上半年，阳光城有息资产负债率为 33%，较 2019 年底减少 3.46个百分点；净负债率为 115%，较 2019 年底下降 23.22 个百分点；平均融资成本 7.5%。

截至今年6月底，阳光城账面合同负债 850 亿元，有息负债 1121 亿元（2017-2019 有息负债分别为 1134 亿元、1126 亿元及 1123 亿元）。

经营性净现金流入较上年同期增长 77% 至 154 亿元，主要得益于联营、合营企业销售款回流增加。 期内全口径回款 683 亿元（合并+联合营），平均回款率为 80%，回款保持以往的水平。

投资性净现金流入为 -89 亿元，筹资性净现金流入为 -43 亿元。

期末账面货币资金 483 亿元，较 2019 年底增长 15%，占总资产 14%，实现全额覆盖 376 亿元的短期有息负债，但同时短期有息负债规模占总有息负债比例较 2019 年年末提升 3.7 个百分点至 33.6%。

继续把规模做大，这个机会是有的，对于不可能三角（规模、利润及负债）的考验，则需要平衡。

龍光 1H2020

營業額升 14.9%。純利升 20.1%；現金 419 億元，淨負債率約 68.3%，期內新增借貸成本為 5.45%，加權平均借貸成本為 5.93%。

时代中国上半年核心净利 18.3 亿 同比增 1.3%

合同销售 325 亿元，同比增长 4.3%；营业额 149 亿元，同比减少 6.4%。

一年内到期借款 241 亿元，约 339 亿元借款须于两年至五年内偿还。 现金及银行结余为 345 亿元，同比增加 18%。

总土地储备 2180 万平方米，足够应付未来三至五年的发展所需。130 个处于不同阶段的主要项目，其中 121 个分布在广州、佛山、江门、东莞、惠州、珠海、中山、清远、肇庆、汕头、汕尾及河源等广东省主要城市、5 个位于长沙、1 个武汉、2 个成都及 1 个杭州。

城市更新项目总数超过 150 个，潜在总建筑面积约 5200 万平方米。  

荣盛发展中期营收 261 亿增 7.36%

总资产 2605 亿元，较期初增长 2.21％；归属于上市公司股东的所有者权益 412 亿元，较期初增长 0.23％；归属于上市公司股东的净利润 29.46 亿元，同比微增 0.04%。

销售合同 482 亿元，同比增长 3.54%，完成年度签约计划的 40%。 土储获取上，期内荣盛发展先后在京津冀、长三角、中西部区域的 22 个城市获得土地 45 宗，完成年度计划的 34%；购地金额 208 亿元，权益购地金额 182 亿元。土地储备建筑面积 4036 万平方米。

销售回款 306 亿元，新增融资额 330 亿元。资产负债率 82.74%，较上年同期下降 1.64 个百分点。