Collaboration informatique et électronique 運算電協同項目

5 月15日｜大唐發電發佈股票交易異常波動公告，公司股票於2026年5月13日、5月14日、5月15日連續三個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。5月6日至5月15日期間，公司股票價格累計上漲90.38%，偏離上證指數89.82%，偏離行業指數86.36%。經公司自查並向控股股東及實際控制人核實，公司生產經營正常，不存在正在籌劃涉及公司的重大資產重組、股份發行、重大交易類事項、業務重組、股份回購、股權激勵、破產重整、重大業務合作、引進戰略投資者等重大事項。

公司主營業務未發生重大變化。截至 2026 年一季度末，公司煤電、燃機、水電、風電和光伏裝機佔比分別為 56.80%、11.05%、10.73%、13.05%和8.37%，新能源發電營業收入佔比約 9.23%，佔比較小。截至目前，公司以火力發電為主，公司尚無已投運算電協同項目。

大唐發電：六連板之後，一紙公告澆熄狂熱

5月2日，全國首個大規模算電協同綠電直供計畫－大唐中衛雲基地50千萬瓦光電站正式投運，總投資87億元，總規模達200萬千瓦。市場瞬間點燃：從5月6日到13日，大唐發電A股連續六個交易日漲停，累計漲幅77.16%，偏離大盤指數73.99%、偏離產業指數70.14%。

大唐集團確實得標了中衛項目二期260萬千瓦（200萬千瓦風電+60萬千瓦光伏，總投資110億元），但中標不等於投運，投運不等於並表，更不等於盈利。市場的想像力跑在了執行力的前面。
 
 週內升了九成股價，今天出公司說明大家想多了。

「華潤緣電數據中心」己在發展，亦想及賣 Token 也是售電力。怪不得市場有此猜想。若下週大唐股價因失望而大跌，此猜想亦價昂也。

華潤電力的「算電協同」：市場未註意到的先行者

大唐發電的狂熱與澄清，恰好反襯出華潤電力（00836.HK）的另一個姿態。836 正在推動新能源 A 股 IPO，擬募資 245 億元，計畫新增風光裝置 5.45GW，重心集中在沙戈荒大型風光基地和沿海離岸風電基地，恰好在算力樞紐週邊密集佈局。

國資委已明確要求央企積極擴大算力有效投資，新建資料中心綠電佔比需達 80% 以上，綠電成為算力建置的「進入票券」。華潤電力沒有高調宣布「算電協同」標籤，但它的資產佈局和戰略方向，是實質性地在推進這件事，且 IPO 募資到位後將進一步加速。

市場對大唐發電的追捧與對華潤電力的相對冷淡，反映的是同一個真相：市場追逐概念，而忽略了已經在默默執行的企業。

國資委已明確要求央企積極擴大算力有效投資，新建資料中心綠電佔比需達 80% 以上，綠電成為算力建設的「准入門票」。 過去一年，中國模式 Token 消耗佔比增幅達 421%。 華潤電力（836）的低估值盾牌、高股利現金流量、新能源 IPO 催化劑，是這個猜想最堅實的承載者。

Le 15 mai, Datang Power Generation a publié un communiqué concernant des fluctuations boursières anormales. Le cours de son action a enregistré une variation cumulée de plus de 20 % sur les trois séances consécutives des 13, 14 et 15 mai. Du 6 au 15 mai, le cours a progressé de 90,38 %, dépassant de 89,82 % l'indice composite de Shanghai et de 86,36 % l'indice du secteur. Après un examen interne et une vérification auprès de son actionnaire majoritaire et de son administrateur de fait, il a été confirmé que la production et l'exploitation de l'entreprise se déroulent normalement et qu'aucun projet majeur n'est en cours, notamment une restructuration d'actifs importante, une émission d'actions, une transaction majeure, une restructuration d'activité, un rachat d'actions, une attribution d'actions gratuites, une restructuration en cas de faillite, une coopération commerciale majeure ou l'arrivée d'investisseurs stratégiques.

L'activité principale de l'entreprise n'a subi aucune modification significative. À la fin du premier trimestre 2026, la capacité installée de l'entreprise, provenant des centrales au charbon, des turbines à gaz, de l'hydroélectricité, de l'éolien et du photovoltaïque, représentait respectivement 56,80 %, 11,05 %, 10,73 %, 13,05 % et 8,37 % de son total. Les revenus issus de la production d'énergie renouvelable représentaient environ 9,23 %, une part relativement faible. Actuellement, l'entreprise se concentre principalement sur la production d'énergie thermique et ne dispose d'aucun projet opérationnel de production d'électricité verte coordonnée par ordinateur.

Datang Power Generation : Après six jours consécutifs de hausse maximale du cours, une annonce a mis fin à l'euphorie.

Le 2 mai, le premier projet national de production directe d'électricité verte coordonnée par ordinateur à grande échelle – la centrale photovoltaïque Datang Zhongwei Cloud Base de 500 MW – a officiellement démarré ses activités, représentant un investissement total de 8,7 milliards de yuans et une capacité totale de 2 millions de kilowatts. Le marché s'est enflammé instantanément : du 6 au 13 mai, les actions A de Datang Power Generation ont atteint leur limite de variation quotidienne pendant six séances consécutives, enregistrant une hausse cumulée de 77,16 %, dépassant de 73,99 % l'indice du marché et de 70,14 % l'indice sectoriel.

Le groupe Datang a effectivement remporté l'appel d'offres pour la deuxième phase du projet Zhongwei, d'une capacité de 2,6 millions de kilowatts (2 millions de kilowatts d'énergie éolienne et 600 000 kilowatts d'énergie photovoltaïque, pour un investissement total de 11 milliards de yuans). Cependant, remporter l'appel d'offres ne signifie pas nécessairement la mise en service, la mise en service ne signifie pas la consolidation, et encore moins la rentabilité. L'imagination du marché a devancé la réalité.

Le cours de l'action a bondi de 90 % cette semaine ; l'annonce faite aujourd'hui par l'entreprise laisse penser que tous les observateurs ont surinterprété cette situation.

Le centre de données « China Resources Yuandian » est déjà en construction, et l'entreprise envisage même de vendre des jetons en échange de revenus liés à la vente d'électricité. Il n'est donc pas surprenant que le marché spécule sur ce sujet. Si le cours de l'action Datang chute la semaine prochaine suite à une déception, ces spéculations seront également surévaluées.

« Synergie puissance de calcul » de China Resources Power : un pionnier méconnu du marché

L'enthousiasme suscité par les clarifications apportées par Datang Power contraste fortement avec la position de China Resources Power (00836.HK). 836 poursuit son introduction en bourse (actions A) dans le secteur des énergies nouvelles, avec pour objectif de lever 24,5 milliards de yuans. L'entreprise prévoit d'ajouter 5,45 GW de capacité éolienne et solaire, en privilégiant les grandes centrales éoliennes et solaires dans les zones désertiques et les parcs éoliens offshore le long des côtes – une stratégie parfaitement alignée sur son réseau dense autour des centres de données.

La Commission de supervision et d'administration des actifs de l'État (SASAC) a explicitement exigé des entreprises publiques qu'elles augmentent activement leurs investissements effectifs dans la puissance de calcul, les nouveaux centres de données devant obligatoirement utiliser plus de 80 % d'électricité verte. L'électricité verte est devenue la condition sine qua non du déploiement de la puissance de calcul. Bien que China Resources Power n'ait pas encore annoncé publiquement sa stratégie de « synergie de puissance de calcul », son allocation d'actifs et son orientation stratégique contribuent largement à son développement, et ce développement s'accélérera encore une fois les fonds levés lors de son introduction en bourse.

L'enthousiasme du marché pour Datang Power et sa relative indifférence envers China Resources Power illustrent une même réalité : le marché s'intéresse aux concepts tout en ignorant les entreprises qui les mettent déjà discrètement en œuvre.

La Commission de supervision et d'administration des actifs de l'État (SASAC) a explicitement exigé des entreprises publiques qu'elles développent activement leurs investissements effectifs dans la puissance de calcul. L'électricité verte représente ainsi plus de 80 % des nouveaux centres de données construits, faisant de l'électricité verte un critère essentiel pour la construction d'infrastructures de puissance de calcul. Au cours de l'année écoulée, la consommation de jetons dans le modèle chinois a augmenté de 421 %. La sous-évaluation de China Resources Power (836), son flux de trésorerie élevé dû aux dividendes et le catalyseur de son introduction en bourse, basé sur les énergies nouvelles, constituent les arguments les plus solides en faveur de cette hypothèse.