Moving Forward to 2030

AI 落地確實在加速，並正推動雲業務進入一個由「智能」驅動的高增長與價值重估階段。雲業務增長的「加速度」中國信通院 1/2026 報告 : 中國雲計算市場正處於 AI 驅動的高速增長期。2025 市場規模已突破萬億，預計 2029 將突破 2.5 萬億元。其中，PaaS 層（平台即服務）受益於 AI 平台的規模化應用，增速高達 67%，遠高於 IaaS（基礎設施即服務）的 24%。這清晰地表明，增長引擎正從提供底層算力，轉向提供 AI 模型開發和部署的能力平台。雲業務如何「折舊」？雲業務的折舊策略是近期市場關注的焦點，因為它直接影響利潤表。...

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錢從哪來？

Published on July 30 2026

Leopold Aschenbrenner 的對沖基金正面臨嚴重的流動性危機，這完美反映了過度自信的「牛市 AI」敘事撞牆的現實。「人工智慧天才」在慌亂的時刻 · 巨額虧損與強制清算：根據 CNBC 及多家媒體報導，Aschenbrenner 的「情境感知」基金規模約 240 億美元，近期因大量 AI 基礎設施持有（如 SK海力士、Nebius 集團、Micron、CoreWeave）及做空軟體股（如 Adobe）方向錯誤，導致重大虧損。像高盛和摩根大通這樣的投資銀行，已經介入協助他們有序地達成保證金要求或減少持倉。...

當前 AI 硬體處於超高毛利階段（美光 84%、海力士 72%、英偉達 70%+），這種超額利潤是對“供不應求”的定價。但以下趨勢正在發生：產能釋放：三星、SK海力士、美光天量擴產，27-28年集中釋放。國產替代加速：長鑫、長存、華為昇騰、寒武紀、DF系列等國產算力供給快速跟進。 3D 堆疊/架構創新：用成熟製程+先進封裝追趕性能，降低對尖端硬體的依賴。科技巨頭加碼資料中心 OpenAI 計劃斥資超過 300 億美元建設新的資料中心，並將雲支出預期上調至 7500 億美元。SpaceX...

DF3000不是孤立事件，而是一場有預謀、高密度、系統性的“架構起義”。用 14nm 成熟製程 + 3D 堆疊 + 軟體定義的組合拳，持續衝擊美國大廠“製程領先即定價權”的舊敘事。東方算芯的路線圖東方算芯的反覆運算節奏，已超越「產品更新」，更像一場精心策劃的飽和攻擊： DF1000（7/2026）：14nm 工藝，520 TFLOPS 算力，6.4TB/s 訪存带寬。國產供應鏈，不依賴 HBM、不複製 GPU架構。 DF2000（4Q2026）：性能在 DF1000 基礎上翻倍。規劃算力達...

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Break Through

Published on July 17 2026

請各位多多支持贊助問題先生： Paypal: mrquestion2010@gmail.com 每一集視頻都是一個題目的探討，也是一些相關技術的研究，問題先生花了大量時間搜集資料，確認對照有關數據，進行項目分析與立論，給大家一個比較全面和客觀的認識。 ... 重大突破同志们。这华为的韬定律还没捂热乎，又一个重磅炸弹它来了。就在前不久，东方算芯正式发布了一款软件定义近存计算3D AI芯片，叫做DF1000。这个芯片，它在BF16精度下的算力可以达到520TFLOPS，这相当于是英伟达H200芯片的52.6%。而更炸裂的是，接下来的DF2000，更是直接翻倍追平H200，再往后的DF3000再次翻倍，直接追平英伟达B100。这你敢想象吗？...

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下跌有因，承接有據

Published on July 16 2026

巴菲特一生堅定踐行價值投資，他表示：「有些階段遍地都是絕佳機會，多到讓人應接不暇；但更多時候，你可能好幾年都找不到一個合意標的，能挖到一次機會都算運氣極佳。」分散配置的重要性顯著提升 6 月底市場已出現初步的輪動跡象，投資者開始逐步布局能夠對沖 AI板塊波動的方向。隨著國內利率下行趨緩，銀行淨息差逐步企穩，城商行盈利增速與 ROE 預期觸底回升，其高股息能夠對沖成長板塊的高波動。部分資金開始關注 A 股中的傳統領域，當前受市場風格影響估值大幅收縮，而經營保持穩健，具備了很好的配置價值。 AI...

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極致性價比+規模效應

Published on July 13 2026

長鑫存儲 16/7/2026 開啟申購，市場流動性出現階段性擾動行為。短期調整幅度已和歷史可比情形相當歷史上三輪成長產業周期第二上漲階段，通常緊隨出現小級別回調，持續 1 個月左右，成長風格、創業板指、主線行業跌幅分別在 10%、13%、10-20% 左右， 6/2026 底至今的回調，創業板指、成長風格、通信、電子最大跌幅分別為 10%、12%、18%、13%，也和歷史上小級別調整幅度吻合，情緒宣洩基本到位。籌碼擁擠+資金遷移+利好兌現三重壓力的釋放 AI 硬體板塊內部的分化與估值消化仍需時間。7月中下旬中美財報季共振，屆時能拿出紮實業績的公司有望企穩。...

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1H2026 : 3908

Published on July 8 2026

1Q2026 的塔尖項目 : 智譜是中金獨家保薦，MiniMax 是中金聯合保薦，兩家已經上市的 AI 大模型公司，估值 180 億美元、“六小虎”裡分量最重的月之暗面，最新報道說正在和中金、高盛談上市。過去 24 個月，中金港股 IPO 保薦 74 單，。「在審排隊」的儲備端 90 家。 3Q 有長鑫，有智譜配股，都是大件頭。 2026：1.45 元 2025：0.81 元 2024：0.39 元 2023：0.67 元 2022：0.74 元 2021：1.00 元 1H2025 營收同比增長...

中美大模型高達兩個數量級的價格差，正指向一個事實：中國模型正以一到兩個數量級的價格優勢，對西方同行實施「降維打擊」。 OpenAI 的 GPT-5.5 每百萬輸入 Token 的費用約為 5 美元，每百萬輸出 Token 的費用為 30 美元。而 DeepSeek 開源的 V4-Pro 運行同等任務的費用僅為約 0.44 美元和 0.87 美元。其輕量化的 Flash 版價格更是低至 0.14 美元和 0.28 美元，這算下來在輸出上比前者便宜了大約 30 倍，在最便宜的版本上則便宜了 100...

中信： K 型分化因敘事而加強，近期因敘事回擺而波動和收斂也屬正常。上週變化：審視美聯儲的政策取向，不再預設鷹派加息路徑，非 AI 板塊的負面情緒得以修復；另一關於 Meta 新聞引發，反映出目前市場對任何 AI 產業負面信息都缺乏容忍度。 A 股市場寬基 ETF 的資金流出壓力將大幅緩解有望催化有業績支撐的非 AI 板塊修復。依然建議堅持 AI+能化的結構。增配低估值的券商，當下流動性的壓制會在下半年逐漸消退，中報預告也是催化。國泰海通：進攻仍是主基調美國核心通脹平緩，國際油價回落。中國高淨值與企業客群資產管理需求持續增長，6...