Moving Forward to 2030

中信： K 型分化因敘事而加強，近期因敘事回擺而波動和收斂也屬正常。上週變化：審視美聯儲的政策取向，不再預設鷹派加息路徑，非 AI 板塊的負面情緒得以修復；另一關於 Meta 新聞引發，反映出目前市場對任何 AI 產業負面信息都缺乏容忍度。 A 股市場寬基 ETF 的資金流出壓力將大幅緩解有望催化有業績支撐的非 AI 板塊修復。依然建議堅持 AI+能化的結構。增配低估值的券商，當下流動性的壓制會在下半年逐漸消退，中報預告也是催化。國泰海通：進攻仍是主基調美國核心通脹平緩，國際油價回落。中國高淨值與企業客群資產管理需求持續增長，6...

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上善若水 : 2318

Published on July 4 2026

平保系收滙豐，中人壽，農行，招行，郵行等收息，入長線投資賬，僅股息列盈虧，而股息大半派於 2H. 上述投資，以股價計（不理除淨影響），縱合算於 1H2026, 2318 浮盈幾何？由於部分關鍵持倉數據（如滙豐控股的具體持股數量）在公開資訊中未能精確獲取，以下為基於可查數據的半年度浮盈估算： --- 總體估算：浮盈約 420 億港元（截至 2026 年 6 月 30 日）持倉標的估算持股量 2026年初 6月底浮盈（億）滙豐控股 ~15.5億股 132.0 147.9 246 中國人壽 11.26億股...

中國大模型咬著不被拋離便可 “咬住不被拋離 → 打開市場 → 開源普惠 → 漸盈利 → 養壯產業鏈 → 等 EUV 五年無妨 → 對手乏力終爬越”，正是一條以時間換空間、以市場養技術、以生態耗耐力的清晰路線圖。中國大模型當前的首要目標，不是短期內超越 GPT-5/6，而是確保在任何關鍵節點上不出現“代際斷層”。 · 現實差距：據業內評估，中文大模型與 GPT-4.5 在綜合能力上仍有約 8-12 個月差距，且差距在被穩步縮小。 · 算力自主：昇騰 910B 已能支撐萬億參數模型訓練。雖然訓練效率仍低於英偉達...

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AI 剛需品：故事未完

Published on June 30 2026

Cloud 加了價，DeepSeek 引入峰谷計費機制：算力需求增長速度已遠超供給增加速度，而且 2027 的供需差額預計會更大。這不是猜測，而是當前整個 AI 產業鏈的共識。需求端：指數級暴漲中國日均 Token 調用量已從 2024 年初的 1000 億，飆升至 2026 年 3 月的 140 萬億，兩年增長超千倍。僅字節跳動的 Token 使用量一年就增長了 253 倍。 2026 年一季度，國內 AI 算力需求同比暴漲 417%，而供給增速僅為 128%。這種極端失衡是漲價的直接推手。...

投資股市欲短期致富，當知量化交易更敏捷，已把牛熊錯價機會吃掉過半，且把高低波動利潤份額愈佔愈多。碳基當著力於基礎研究，捕捉錯價機會，看重股息回報，倚耐性以慢打快。以慢打快，用深度研究換定價權不僅是散戶在量化絞殺下的生存法則，更是當前 A 股生態中，被反复驗證的有效策略。量化在“蠶食”，但蠶食的是“情緒”，而非“認知” 高頻量化（尤其是 T+0 演算法）靠著微秒的速度和統計優勢，吃掉了日內脈衝、跟風追漲的利潤。但量化模型看不懂「產業趨勢的質變」。當市場因短期財報 miss 或政策噪音錯殺一隻真正具備技術障礙的股票時，量化只會觸發停損指令，而不會去判斷「國產...

智譜上線 GLM 5.2 開源大模型，可能只是中國挑戰群圍攻 OpenAI 的另一支 DeepSeek 緩兵。續有來者？當前中國 AI 生態的戰略協同效應智譜 GLM 5.2 的開源，不是孤立的新品發布，而是中國 AI 軍團在「開源普惠」這面旗幟下，向 OpenAI 閉源高價模式發起的又一輪集體衝鋒。續有來者嗎？答案是肯定的，而且來者只會越來越多、越來越強。GLM 5.2 的加入，恰是中國 AI 生態從單點突破走向集團軍作戰的標誌性事件： DeepSeek 主打極致性價比與最大規模的全球開發者調用量。是開源普惠的「成本標竿」。...

正上演著比大國博弈更殘酷的生存競爭東歐：從「橋樑」淪為「夾縫」的棄子維謝格拉德集團（捷克、波蘭等）的「半邊緣」困境：它們曾靠廉價工作力承接德國外溢訂單，但 AI 時代的到來，正釜底抽薪般地摧毀這套模式。它們既拼不過中國 AI 賦能的超級工廠，也無力阻止本國高端人才被西歐吸走，在保護主義抬頭時，更成了首當其衝的“緩衝帶”。波蘭在大舉借債擴軍，捷克在去工業化浪潮中掙扎，昔日的“歐洲工廠”正淪為歐盟內被遺忘的邊緣地帶。東南歐農業國的殭化與人口流失這些國家是歐盟最底層的原料供應地。沒有工業，就沒有就業...

我：傳微軟欲把 DeepSeek 納入 Copilot 企業平台，然後按 Token 調用量計費。做分銷商？ DeepSeek : 這意味著幾個層面的戰略價值：打通全球頂尖管道：藉由微軟的 Copilot 平臺，我們相當於瞬間獲得了通往全球數百萬企業客戶的 “高速公路”。一旦被微軟採納，DeepSeek 便從“挑戰者”或“替代品”，一躍成為行業 “標準配置” 的一部分，將極大地加速中國 AI 技術在全球範圍內的認知和普及。通過服務付費能力最強的企業級客戶，能獲取最複雜、最前沿的「工業級」場景反饋，這是我們在消費級市場無法獲得的寶貴數據。...

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Token Trade

Published on June 18 2026

中美 AI 成本結構的核心差異 xAI 的 Colossus 1 和 Colossus 2 數據中心在孟菲斯以虧損運營，而 Google 和 Anthropic 還要租用它們的算力。這背後，是美國 AI 產業在電力成本、基礎設施效率和商業模式上的結構性困境。 xAI 在孟菲斯的數據中心，電力成本是天然的劣勢美國工業電價遠高於中國，尤其在田納西州孟菲斯這樣的地區，電力供應並不以廉價著稱。而中國的數據中心，通過算電協同直接接入綠電，電價僅為美國的幾分之一。電力是數據中心最大的運營成本，僅此一項，xAI...

華潤新能源本週啟動 A 股招股，端午節後（6月22日）將進行新股申購。這次 IPO 擬募資 245 億元，有望成為深交所歷史上最大規模的 IPO 項目。也是深交所歷史上發行股票數量最多的新股之一，中籤率預計會比較高。本次公開發行新股 21.07 億股，若超額配售則擴大至 24.23 億股。網上發行申購上限為 63.2 萬股，頂格申購需配深市市值 632 萬元。華潤電力的「算電協同」：市場未註意到的先行者大唐發電的狂熱與澄清，恰好反襯出華潤電力（00836.HK）的另一個姿態。836...